Banka, altının ons başına 5.200 dolara ulaşmasını öngören iddialı yükseliş senaryosunun, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) taviz vermeyen şahin politikası nedeniyle kısa vadede çıkmaza girdiğini duyurdu.
Goldman Sachs’ın tahminini 4.900 dolara çekmesinin ardından, Morgan Stanley de uzun vadeli yükseliş senaryosunun tamamen masadan kalkmadığını ancak mevcut makroekonomik koşulların yukarı yönlü hareket alanını ciddi şekilde daralttığını belirtti.
Fed'in demir yumruğu altının cazibesini azaltıyor
Yayımlanan raporda, Fed’in sıkı para politikasındaki kararlı duruşunun altın üzerindeki en büyük karabasan olmaya devam ettiği vurgulandı. Enflasyon endişelerine rağmen faizlerin uzun süre yüksek kalacağına dair sinyaller, faiz getirisi bulunmayan altının elini zayıflatıyor.
Morgan Stanley analistlerine göre, Fed’in 2026 yılı boyunca bu şahin ve sıkı duruşunu koruma ihtimali, reel faizleri yüksek tutarak altın fiyatları üzerindeki baskının kalıcı olmasına yol açabilir.
Büyük resimdeki eksik parça
Banka analistleri, son dönemde yaşanan geri çekilmelerde grafiklerdeki en büyük eksiğin kurumsal yatırımcı ilgisi olduğuna dikkat çekti. Altının yeniden arkasına rüzgar alıp tarihi bir ralli başlatabilmesi için Borsa Yatırım Fonu (ETF) talebinde belirgin ve güçlü bir toparlanma yaşanması gerektiği ifade edildi.
Yüksek faiz ortamı nedeniyle fonlardan çıkış yapan makro yatırımcılar geri dönmediği sürece, ons altının üzerindeki ölü toprağını atmasının zor olduğu belirtiliyor.
Merkez Bankaları ve Çin kalkanı düşüşü sınırlıyor
Altın için karamsar tablonun içinde yapısal destek duvarları da yok değil. Raporda, küresel merkez bankalarının fiziki altın alım iştahının sürdüğü ve bu durumun fiyatlarda çakılmayı önleyen en önemli emniyet kemeri olduğu yazıldı.
Çin Faktörü Devrede: Özellikle Çin Merkez Bankası’nın (PBoC) rezervlerini çeşitlendirmek adına son dönemde gerçekleştirdiği istikrarlı altın alımları, piyasaya taban oluşturmaya devam ediyor.
Büyük "Dönüş" için şartlar ne?
Morgan Stanley, altının yeniden 5.200 dolar yolculuğuna başlayabilmesi için net bir şart öne sürdü: Makro yatırımcıların ETF kanalıyla yeniden piyasaya dönmesi.
Bu dönüşün anahtarı ise yine Fed'in elinde. Piyasalarda Fed’in faiz patikasına ilişkin daha güvercin, yumuşak ve faiz indirimine göz kırpan bir beklenti oluştuğu anda, kurumsal paranın altına akacağı ve yeni bir rekor dalgasının tetikleneceği öngörülüyor.
